CIGNA 670億美元收購ESI PBM市場迎來最大變革
日期：2018/3/17
2018年3月8日，美國第四大商業(yè)醫(yī)療保險公司Cigna宣布收購美國最大的獨立第三方PBM公司ESI，如果包括ESI的債務，整個交易將高達670億美元。這一交易意味著美國第三方的大型PBM已經基本消失，也印證了Latitude Health之前對美國PBM市場的判斷：“第三方完全獨立的PBM可能很難繼續(xù)發(fā)展，支付方控制或部分參股的PBM會是市場的主要參與者”（參見Latitude Health在2017年12月推出的研究報告《支付紅利終結下的衍生服務機會》）。 繼2017年第三大保險公司Aetna和第二大獨立PBM公司CVS宣布合并之后，市場就一直在猜測ESI可能會被出售。PBM市場發(fā)展的主要挑戰(zhàn)是：支付方正在逐步喪失對第三方獨立PBM的信任，比如全美第二大商保公司Anthem已經不再與最大的獨立PBM公司ESI續(xù)約合作，第三大商保公司安泰也明確表示第三方的PBM服務很難真正幫助其控費。而在2016年，30家（現(xiàn)在已經是40家）美國的大企業(yè)成立了自己的醫(yī)療福利管理組織（Health Transformation Alliance，HTA），HTA雖然還是和PBM（CVS和OptumRX）合作，但是要求PBM將價格和流程全部透明化、參與藥品目錄制定并對每一筆交易都進行審計，試圖降低自身的藥品開支。支付方的選擇對PBM市場形成了巨大的壓力，最終引發(fā)了PBM市場的巨大變革。 2016年，ESI的總營收達到1002億美元，同比降低2%。其中965億美元來自于PBM業(yè)務，其余部分來自于其他服務業(yè)務如研究和分析服務以及病人援助計劃。 在2016年ESI的PBM營收中，有514億美元來自于零售藥房，相當于總營收的51%，不過，這部分業(yè)務的收入自2014年開始一直在下降，2015年下降了3%，而2016年下降了9%，2017年前三季度下降了5%。這部分業(yè)務占ESI整體業(yè)務的比例也在逐年下降，從2014年占總營收的56%下降到2016年的51%。 2014年的零售藥房業(yè)務收入下降的原因主要包括失去一些保險客戶所帶來的處方量下降，更低的理賠比例所導致整體收入下滑，以及更高使用仿制藥的比例。 PBM的另一塊重要業(yè)務是藥品郵寄和特藥，這塊業(yè)務2016年的總營收是437億美元，占ESI總收入的44%。 藥品郵寄和特藥業(yè)務收入占ESI總營收的比例逐年上升，2014年占40%，2016年上升到44%。這塊業(yè)務收入持續(xù)增長，2015年同比增長6%，2016年同比增長7%，主要的推動力是品牌藥品價格上漲，雖然這部分業(yè)務中的藥品郵寄業(yè)務也受到仿制藥替代導致收入下降、以及理賠比例降低等負面因素影響，但特藥的高價高毛利抵消了這些不利因素。 從ESI整體PBM業(yè)務收入的變化來看，可以總結出兩點。一是零售藥房業(yè)務收入下滑明顯，拖累整體收入下降。二是特藥是推動營收的主要動力，其高毛利可以抵消掉單、理賠減少、仿制藥使用增加等不利因素。 從ESI整體的業(yè)務來看，越來越依賴特藥的發(fā)展，而昂貴的特藥價格正是包括政府在內的市場各方最為關注的。在高額的折扣和返點誘惑下，PBM更是通過黑箱操作來獲取超額利潤。這最終引發(fā)了支付方的強烈不滿，促成了行業(yè)的整合。 有關對美國PBM市場的具體分析請參看Latitude Health的今日推送的另一篇文章《控費有效性遭質疑 PBM將迎來市場巨變》（原文刊發(fā)于2017年11月13日）。
信息來源：村夫日記
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